如今，“現(xiàn)金管理新規(guī)”過渡期臨近，各機構(gòu)對現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的整改步伐也在加快。10月18日，北京商報今日記者注意到，近日，有投資者收到易聯(lián)銀行通知，10月18日停止“錢包加”產(chǎn)品的認購服務(wù)。該產(chǎn)品是興銀理財發(fā)行的一款固定收益類理財產(chǎn)品，具有實時接受贖回、當日快速支付的特點。在此之前，多家銀行和理財公司相繼發(fā)布公告，調(diào)整現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的贖回規(guī)則和資產(chǎn)估值條款。在分析人士看來，整改后，銀行和理財公司應(yīng)提高RD能力，設(shè)計現(xiàn)金流動性產(chǎn)品的替代品，滿足部分投資者對產(chǎn)品收益率和流動性的需求。

現(xiàn)成的現(xiàn)金管理財富管理

為防范流動性風(fēng)險，去年6月，銀監(jiān)會和央行發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理的通知》，從銷售方式、投資管理、流動性等方面對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品做出了嚴格要求。同時，根據(jù)“資管新規(guī)”過渡期延長一年的精神，明確過渡期自實施之日起至2022年底。

現(xiàn)在，新規(guī)規(guī)定的整改完成期限臨近，很多機構(gòu)都在加快相關(guān)產(chǎn)品的整改進度。近日，有投資者稱收到易聯(lián)銀行通知。根據(jù)通知內(nèi)容，易聯(lián)銀行提到，根據(jù)新規(guī)要求，該行將于2022年10月18日起停止“錢包+”產(chǎn)品的認購服務(wù)，2022年10月25日停止“錢包+”產(chǎn)品的主動贖回服務(wù)，期間收益不受影響。

北京商報今日記者了解到，錢包+是一款以易聯(lián)銀行為渠道銷售，由興銀理財發(fā)行管理的固定收益類理財產(chǎn)品。該產(chǎn)品具有申購金額低、1元申購、0.01元整數(shù)倍增值、交易日14:30前確認份額當日計算收益、實時接受贖回、當日快速支付等特點。

億行提醒投資者，應(yīng)在2022年10月25日前發(fā)起產(chǎn)品贖回。若未發(fā)起主動贖回，理財份額將于2022年10月26日自動贖回并支付至投資者理財合同賬戶。

談及停止“錢包+”產(chǎn)品認購服務(wù)的原因，融360數(shù)字技術(shù)研究院分析師劉銀平今日在接受北京商報記者采訪時指出，今年年底，現(xiàn)金管理產(chǎn)品新規(guī)過渡期即將結(jié)束，不少銀行和理財公司已經(jīng)對產(chǎn)品的贖回規(guī)則、資產(chǎn)配置和估值方式進行了調(diào)整。產(chǎn)品尚未達到新規(guī)要求，需要加快整改。如果說年底的統(tǒng)一整改會給代銷機構(gòu)和發(fā)行人帶來一定壓力，那么現(xiàn)階段理財公司已經(jīng)加快了整改進度。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，銀行此舉也是為配合新規(guī)而做出的調(diào)整。理財公司整改完成后，會重新挑選符合私人銀行投資者群體的產(chǎn)品上架。在目前大中型銀行優(yōu)質(zhì)投資者正在流失的情況下，理財公司應(yīng)該更加靈活地規(guī)劃產(chǎn)品整改的方向，比如針對不同的客戶群體推出不同的中長期產(chǎn)品，以滿足不同風(fēng)險偏好的投資者，或者在產(chǎn)品構(gòu)成中加入多元化的配置，實現(xiàn)收益最大化，這樣產(chǎn)品會更有吸引力。

贖回和估值調(diào)整步伐加快。

現(xiàn)金理財產(chǎn)品的特點類似于貨幣基金。都是面向社會公開發(fā)行的。投資者可以每天認購和贖回，流動性高。此前，它們曾被業(yè)內(nèi)稱為“資管新規(guī)”過渡期的產(chǎn)物。北京商報今日記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了相關(guān)代銷渠道的整改，多家銀行和理財公司也相繼發(fā)布公告，調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品規(guī)則。

調(diào)整的主要方向多為贖回規(guī)則和資產(chǎn)估值。興業(yè)銀行近日發(fā)布公告稱，為落實現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品新規(guī)的管理要求，對部分現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品進行了調(diào)整，并變更了理財產(chǎn)品銷售文件。

該行表示，對原產(chǎn)品說明書“第七條理財產(chǎn)品估值”中的“估值方法”進行了修訂，原條款中“影子定價”確定的理財資產(chǎn)凈值與“攤余成本法”計算的理財資產(chǎn)凈值之間的偏差絕對值達到0.5%時，產(chǎn)品經(jīng)理應(yīng)根據(jù)風(fēng)險控制的需要，在5個交易日內(nèi)將偏差調(diào)整至0.5%。當負偏差的絕對值達到0.5%時，管理人應(yīng)當采取相應(yīng)措施，將負偏差的絕對值控制在0.5%以內(nèi)”。

中郵財富此前也發(fā)布公告稱，為適應(yīng)市場環(huán)境的變化，中郵財富人民幣理財產(chǎn)品于8月初進行轉(zhuǎn)型，由以攤余成本計量的現(xiàn)金管理產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為以公允價值計量的凈值型產(chǎn)品，主要涉及業(yè)績比較基準、收益計算方法、估值方法、申購/贖回確認日和到賬時間的變化。

更多的調(diào)整還集中在贖回規(guī)則的設(shè)置上。如7月29日，興業(yè)銀行將“現(xiàn)金寶4號”私人銀行人民幣理財產(chǎn)品由之前的“T+0”調(diào)整為“T+1”工作日確認的現(xiàn)金理財。也就是說，在“T+0”之前，投資者在工作日的15:45之前買入當天計算的收益。調(diào)整為“T+1”后，投資者在工作日17:00前買入下一個工作日計算的收益。招行也對旗下現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的贖回規(guī)則進行了調(diào)整，如“天天贏”、“贏寶”、“贏金多元進取”由“T+0”調(diào)整為“T+1”。

普益標準研究員黃指出，現(xiàn)金管理產(chǎn)品整改后，各機構(gòu)現(xiàn)金管理產(chǎn)品收益可能會發(fā)生變化。因此，現(xiàn)金管理產(chǎn)品的市場將重新分化，資金可能會在不同的機構(gòu)和產(chǎn)品之間流動。

滿足投資者的流動性需求。

根據(jù)新規(guī)，銀行和理財公司應(yīng)控制攤余成本法核算的現(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)模。同一銀行采用攤余成本法核算的現(xiàn)金管理產(chǎn)品月末凈資產(chǎn)值，不得超過其所有理財產(chǎn)品月末凈資產(chǎn)值的30%。同一財務(wù)公司采用攤余成本法計算的現(xiàn)金管理產(chǎn)品月末凈資產(chǎn)值，不得超過其風(fēng)險準備金月末余額的200倍。

這種硬性規(guī)定也讓銀行和理財公司面臨很大的整改壓力。在劉銀平看來，一些理財公司的現(xiàn)金管理產(chǎn)品占比較大。年底前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品占比難以降至30%以下，可能導(dǎo)致部分投資者資金流失。此外，現(xiàn)金管理產(chǎn)品的投資范圍、集中度、資產(chǎn)久期等按規(guī)定調(diào)整后，收益率可能下降，流動性減弱，投資者的體驗也會變差。

有熟悉該理財公司的人士今日向北京商業(yè)坦言，現(xiàn)階段整改的難點主要集中在長期不合規(guī)資產(chǎn)的處置上，整改后會有銷售難度的增加。

“對于投資者來說，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整改后的明顯變化是收益率下降，流動性減弱。未來銀行和理財公司可以提高RD能力，設(shè)計現(xiàn)金流動性產(chǎn)品的替代品，滿足部分投資者對產(chǎn)品收益率和流動性的需求。”劉銀平說。

第三方機構(gòu)的數(shù)據(jù)也更直觀的證明了這一點。普益標準報告的數(shù)據(jù)顯示，近兩年現(xiàn)金管理產(chǎn)品的平均收益一直在下降，目前已降至2.5%左右，但仍略高于貨幣基金的平均收益水平。因此，考慮到部分現(xiàn)金管理產(chǎn)品尚未整改到位，預(yù)計短期平均收益率仍可能小幅下行，但目前與貨幣基金的利差已收窄至0.5個百分點左右，因此收益率下行幅度有限。

“現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品整頓實施后，部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的可投資產(chǎn)品范圍明顯縮小，收益率下降成為必然趨勢。”黃預(yù)測大概會和貨幣基金持平；就規(guī)模而言，短期適當?shù)膲航狄矔绊懶庐a(chǎn)品的開發(fā)。但長期來看，機構(gòu)對現(xiàn)金管理產(chǎn)品的重視程度不會明顯下降，但現(xiàn)有規(guī)模增速會放緩。

對于投資者，黃建議，嚴格監(jiān)管使得現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品真正回歸“現(xiàn)金管理”屬性。現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品憑借其優(yōu)秀的流動性和更強的抗風(fēng)險能力，對于既需要流動性又需要收益性的投資者來說，仍然是一個不錯的選擇，仍然適合管理日常資金。但考慮到收益性，建議根據(jù)自己的風(fēng)險偏好合理分散投資。